确定今年将降低政府性收费和经营性服务费收入

个股 2019-04-06 22:3858未知admin

  中信证券认为,中国航空供给侧改革仍需持续推进,B737MAX8催化供给进一步放缓,假期调整刺激或加速需求转好,看好航空Q2表现。

  截至券商中国发稿,仅东方航空还封于涨停板,港股航空股涨幅也纷纷大幅回落。

  虽然研究机构纷纷看,但个股的表现却出现了意外情况。一度强势封板的航空板块,在10:20分左右出现了大面积炸板的现象。这说明分歧然存在。

  传统意义,刺激航空股的利好包括两个:一是人民币升值,二是油价下降。而这两个变量在近期也有发生变化。

  只是从今日上午航空板块的走势来看,炸板之后,成交量大幅放大,即使收盘出现回封涨停板的现象,后面的空间可能也会受到一定影响。若无回封,则势必要埋掉一波敢死队资金,后市波动的概率会更大一些。

  

  然而,国际油价的走势却存在较大不确定性。有分析人士认为,近期油价的供需局面正在逐渐变化。经过四个月时间,石油输出国组织(OPEC)推行的减产计划效果愈发显著,OPEC+的原油产量已降至2015年1月以来的最低水平。加上委内瑞拉原油出口受阻、制造业数据强劲以及美国页岩油产量下滑,这一切都在暗示油价还会走高。

  国金证券则表示,基于航空供需结构性改善、收益水平迎来拐点、扰动因素利空缓和逐步转向的逻辑,板块存在修复动力。整体来看,中国航空行业寡头垄断已经初步形成,作为包含可选消费属性的周期性行业,现金流良好。扰动因素转向利好,航空板块机会将在中长期。

  但个股盘中暗生变数,10:20分左右航空股出现大面积炸板现象。截至券商中国发稿,仅东方航空还封于涨停板,港股航空股涨幅也纷纷大幅回落。

  在此重磅利好的刺激之下,在美上市的中资航空股隔夜大涨,今日早盘,港股市场航空股率先异动,国航、东航、南航H股分别高开9.9%、19.8%、13.4%,A股航空板块更出现集体涨停的现象,成为整个市场最闪亮的热点。

  华创证券亦火速点评,将民航发展基金征收标准降低一半,切实为航空企业减负。时间超预期,力度足够大,2018年为例,南航缴纳民航发展基金29.4亿,东航22.35亿,占利润总额分别为65%及58%。因此降低50%,南航将减少成本14.7亿,东航11.2亿、国航预计12亿左右,利润增厚8-10亿左右。2017年春秋与吉祥分别缴纳3.15及2.92亿元,占利润总额约20%左右,同样受益。

  从人民币来看,美元兑人民币已经从去年高峰的6.98下降到6.7左右,而且由于美国加息预期减弱,美元指数存在继续调整的可能性。同时,中国经济数据向好,中国资产吸引力增强亦会给人民币升值带来一定助力。人民币升值预期的存在有利于航空股估值提升。

  有研究机构认为,航空板块估值处于低位,供需结构向上,前期扰动因素利空影响缓和,基本面迎来向上拐点,板块存在修复动力。而民航发展基金减半的助力加持,会让整个航运板块估值大幅提升,翻倍可能只是起步价。

  国盛证券表示,民航发展基金减半征收,三大航更加受益。根据年报数据,2018年南方航空、东方航空分别缴纳民航发展基金29.4亿元、22.35亿元,我们预计中国国航为23亿元,2017年春秋航空、吉祥航空分别缴纳民航发展基金2.92亿元、3.15亿元,假设按照减半征收,则增厚税后利润分别为11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元,因为新标准从7月1日开始执行,则对2019年实际成本影响须再减半,对应2019年wind一致预期净利润弹性分别为6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。

  

确定今年将降低政府性收费和经营性服务费收入

  

确定今年将降低政府性收费和经营性服务费收入

  昨晚民航板块又收超级大礼包。国务院常务会议决定,确定今年将降低政府性收费和经营性服务费收入,决定将民航发展基金征收标准减半。

  在4月1日起部分行业增值税税率降低后,成品油增值税率也将由16%降低至13%。据此发改委决定,国内汽、柴油最高零售价格每吨分别降低225元和200元,自2019年3月31日24时(即4月1日0时)起执行。中信证券表示,复盘美国航空,2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制,油价下跌强化航司的盈利能力。

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  降费对税前利润的增厚效应显著。当前18年东航、南航、国航民航发展基金费用分别为22亿、29亿、24亿,民生证券表示,占税前利润的比重分别为62%、64%、24%,

  航空股早盘集体涨停有着较强的逻辑支撑,当然也有情绪的影响。在民航发展基金减费的利好刺激下,不少研究机构纷纷表示,对于航空公司的业绩来说,这是重磅利好。

  传统来说,航空板块主要受人民币升值和油价影响。从目前的情况来看,人民存在升值预期,但对航空板块影响较大的油价也存在上涨预期,二者处于对冲状态。此外,航空公司上座率也受经济影响。也许正是因为有这种分歧的存在,中国国航一字板之后,盘中出现了炸板的现象,随后整个板块人气开始涣散,炸板现象增多。

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